作者 Top.one
发布日期 2025 年 5 月 28 日

三、现实资产上链，绕不开的三个核心挑战

3. 商业模式：资产上链≠流动性革命

即使技术通了、合规也搞定，RWA 项目还面临一个根本问题：谁来买单？

许多项目希望“让 TradFi 用户上链”，但现实是——
传统用户并不需要区块链，更习惯的是合规、高效、安全的传统金融渠道；而链上的原生用户，对 RWA 的接受度则受限于“资产流动性、收益率、透明度”。

举个例子：把一套迪拜公寓上链并不难，难的是你如何保证这个资产有人愿意长期持有、或在二级市场上快速流通？

这直接指向了RWA的核心价值并非“资产本身”，而在于“能否为链上提供稳定的现金流与信用锚定”。

2. 资产即服务（Asset-as-a-Service）：金融机构将变成链上“资产 API 提供者”

未来的链上资产发行可能由专业金融机构负责资产选择、风控、法律包装，然后以“合规 API”的方式接入 DeFi 协议。

这将是传统金融和 Web3 深度融合的开端。你在链上购买的可能是由贝莱德、摩根大通等提供的“定制化美元国债流动性组合”，而底层交易仍在链下完成，链上只呈现一个映射凭证。