原文作者：Frank，PANews

经历了前期的市场剧烈调整， 4 月份的加密货币市场似乎吹来一丝暖风。虽然比特币等主流资产仍在区间内寻求方向，但山寨币领域已显现出一定的复苏迹象，市场情绪较之前有所缓和。在这一个月（2025 年 4 月 1 日至 4 月 28 日）的市场反弹中，各类代币表现如何？哪些赛道和生态更具韧性？PANews 通过对币安上主流 USDT 现货交易对的数据进行了分析，试图揭示近期市场的真实图景。

数据说明：本次研究基于币安交易所 USDT 现货交易对，结合 CoinGecko 提供的代币分类、市值等基础信息，共纳入 397 个有效代币进行分析。时间范围为 2025 年 4 月 1 日至 4 月 28 日。涨跌幅以该时间段的起始价（4 月 1 日开盘价）和结束价（4 月 28 日收盘价）计算。

超七成代币上涨，但整体涨势温和

从整体数据来看， 4 月份市场确实呈现出一定的普涨格局。在我们分析的 397 个代币中：

平均涨幅为 13.11% ，中位数为 7.73% 。这表明虽然上涨是主旋律，但整体涨幅并不算强劲，多数代币涨幅有限。

上涨代币占比达到 74.1% ，近四分之三的代币在 4 月实现了向上反弹。下跌代币占比为 25.7% 。

不过从整体的涨幅情况来看，这波反弹行情当中，大涨的代币还是在少数情况，多数的代币反弹区间集中在 50% 以下。涨幅超过 100% 的代币占比仅为 3.0% ，只有 12 个，并且其中有 6 个是 4 月才上线币安因此涨跌幅是按照开盘计算，涨幅看起来比实际更高。涨幅在 50% 至 100% 之间的代币占比为 3.3% 。涨幅在 0% 至 50% 之间的代币占比最高，达到 67.8% 。

这组数据反映出市场情绪虽有回暖，但距离全面性的“山寨季”狂热仍有距离。大部分代币的上涨幅度相对克制，市场的结构性机会似乎大于普涨行情。

观察涨幅榜单，可以发现几个特点：

小市值代币占据主导:前 20 名中有大量代币属于小市值（

从赛道分类来看，钱包、基础设施(平均涨幅 27.38% )和 AI(平均涨幅 21% )成为本月平均涨幅最高的三个赛道。不过，钱包赛道因为代币的样本只有 4 个，且主要是因为 WCT 是新上线项目拉高了整体水平，整体来看钱包赛道的真实涨幅可能只有 5% 左右。紧随其后的是 Meme 和 DEX。这与涨幅榜前列代币的分布有一定关联。

DeFi 作为最大的板块之一，平均表现尚可。而 Smart Contract Platform(公链平台)类别虽然代币众多，但整体涨幅相对落后。近期备受关注的 RWA 赛道在本月表现平平。表现最差的则是 Metaverse(元宇宙)和 Oracle(预言机)，不过这两个赛道在本次统计中有效样本量较少。

在这次分析中，PANews 还加入了一个维度，就是不同市值规模的代币在这一轮上涨中的表现。有趣的是，与通常认为的小市值弹性更大的印象不同，在 4 月份的数据中，中市值（1 亿-10 亿）和大市值（>10 亿）代币的平均涨幅反而略高于小市值（