致处于区块链变革时期迷茫的人们

有人说 Crypto 是庞氏，是泡沫，是注定归零的投机游戏。

也有人说 Web3 是革命，是范式跃迁，是技术延续之上的文明新阶段。

两种声音，一个叙事的撕裂现场。

不急着站队，先讲一个更朴素的结论：

商业的底层逻辑，没变过。

不管是从门户到 App 的 Web2，还是从发币讲故事到拼基础设施的 Web3，繁荣背后，走的其实是同一条老路——只是这次，叙事套着协议，资本藏在代码里。

回头看过去十年，中国互联网的路数很清晰：概念驱动、融资跑在用户增长；补贴拉流量、资本驱动增长；然后裁员、提效、搞盈利；再接着是平台转型、技术重构。而今天的 Web3，也正踩在类似的发展节奏上。

过去一年，项目方之间的比拼演化成了一场用 TGE 和 Airdrop 作为获取用户的竞争擂台赛，没人想落后，但也没人知道，这场“换用户”的比赛，究竟还会持续多久。

所以，我写文试图把那些看似杂乱的叙事，拆解成几个更有迹可循的阶段。

不妨沿着历史的脚印，来看看 Web3 是怎么走到今天，又可能将走向哪里。

二、Web3当前阶段：互联网演化逻辑的“平行镜像”

如果说 Web2 的崛起，是在移动互联网和平台模型的推动下完成的产业重组，那么 Web3 的起点，则是建立在去中心化金融、智能合约与链上基础设施上的一次系统重构。

不同的是，Web2 建构的是平台与用户之间的强连接；而 Web3，则试图将“所有权”打碎、分发，并在链上重组新的组织结构与激励机制。

但底层的动力并没有变：从故事拉动，到资本驱动；从用户争夺，到生态飞轮，Web3 所经历的路径，几乎与 Web2 如出一辙。

这不是简单的对比，而是一种路径结构的平行重现。

只不过这一次，烧的是代币激励；搭的是模块化协议；卷的是 TVL、活跃地址和空投积分表。

我们可以将 Web3 至今的发展，粗略划分为四个阶段：

1. 概念驱动阶段——发币驱动：故事先行，资本涌入

如果说 Web2 的早期靠的是“互联网 ”的故事模板，那么 Web3 的开场白则写在以太坊的智能合约里。

2015 年，以太坊上线，ERC-20 标准为资产发行提供了统一接口，也让“发币”成为一项所有开发者都能调用的基础能力。它没有改变融资的本质逻辑，但极大降低了发行、流通和激励的技术门槛，从而让“技术叙事 合约部署 代币激励”成为 Web3 创业早期的标准模版。

这一阶段的爆发，更多来自技术层的驱动——区块链第一次以标准化形式赋能创业者，使资产发行从许可制走向开源化。

不需要完整的产品，不需要成熟的用户，只要有一个能讲清由区块链技术驱动区块链 1.0 时代逻辑的白皮书，一份诱人的代币模型，一段可运行的智能合约，项目就能迅速完成从“想法”到“融资”的闭环。

Web3 的早期创新，不是因为项目多聪明，而是因为区块链技术的普及带来了区块链 1.0 时代想象力。

而资本也迅速形成“下注机制”：谁先卡位新赛道，谁先起盘，谁先把叙事打出去，就有可能获得指数级回报。

这催生了一种“前所未有的资本效率”： 2017 至 2018 年间，ICO 市场经历了前所未有的爆发式增长，成为区块链历史上最具争议也最具标志性的融资阶段之一。

根据 CoinDesk 的数据， 2018 年第一季度，ICO 融资总额达到 63 亿美元，超过了 2017 年全年融资总额的 118% 。其中，Telegram 的 ICO 筹集了 17 亿美元，EOS 更是在一年内募集了 41 亿美元，创下了历史纪录 。

在“万物皆可区块链”的窗口期——只要贴上标签、搭出叙事，哪怕落地路径还未清晰，也能预支未来的估值想象。DeFi、NFT、Layer 1、GameFi……每一个热词，都是一个“窗口”。项目估值在代币还未流通前就飙到数亿美金，甚至数十亿。

这是一种低门槛进入资本市场的机会，也逐渐形成了一套相对清晰的退出路径：一级市场提前卡位，二级市场通过叙事与流动性激发情绪，然后在窗口期完成退出。

在这一机制下，定价的核心，不是项目做了多少，而是谁更早卡位、谁更善于制造情绪、谁掌握了释放流动性的窗口。

它本质上是区块链早期新范式典型特征——基础设施刚落地，认知空间尚未填满，价格往往先于产品本身形成。

Web3 的“概念红利期”由此而来：价值由叙事定义，退出靠情绪驱动。项目与资本在一个流动性驱动的结构中，相互寻找确定性。

2. 烧钱扩张阶段——项目扎堆，用户争夺战全面打响

一切变化，始于一次“史上最贵的感谢信”。

2020 年，Uniswap 向早期用户空投了 400 枚 UNI 代币，每份空投当时价值约 1, 200 美元。项目方称之为“回馈”，但行业看懂的是另一个词：冷启动的最优解。

起初只是“回馈社区”的姿态，却无意中打开了行业的潘多拉盒子：项目方发现，原来发币可以换忠诚，换流量，甚至换出一个社区幻觉。

空投，从选项变成了标配。

从那以后，项目方茅塞顿开，几乎所有新项目都把“空投预期”作为冷启动的默认模块，为了向市场展示自己的繁荣生态，用代币购买用户行为，积分系统、交互任务、snapshot 三件套成为了必选。大量项目陷入了一种“激励驱动而非价值驱动”的增长幻觉里。

链上数据一路飙升，创始人沉浸在“成功”幻觉中：TGE 前随便就是几百万用户、几十万日活；TGE 一过，场面瞬间冷却。

我还记得 2024 年，Fusionist 链上 DAU 一度突破 4 万，但就在币安上币公告发布后，链上活跃几乎直线归零。

我不是否认空投这个事情。空投的本质是购买用户行为，是冷启动不消耗融资款前提下有效的拉新手段。但它的边际效应在快速衰减。大量项目陷入了空投拉新公式化循环，而拉新后，你的商业场景和产品能力是否可以具备留存能力。才是真正的价值回归，和项目方活下去的唯一正解。（注：靠资金操纵二级而活下去的项目不在本次探讨范围）

说到底，贿赂用户购买行为并不是增长的核心，没有建立在甚至场景的商业基础上，空投最终消耗的还是项目方或者用户的利益。商业模型没有闭环时，token 成了用户行动唯一的理由。而一旦 TGE 完成、奖励终止，用户自然也就转身离开。

3.商业验证阶段——真实场景，叙事验证

我经常劝项目方撒币前想清楚一件事：

你到底是在为哪个场景解决什么问题？谁是最关键的贡献者？TGE 之后，这个场景是否依然成立，是否还有人会真正留下来使用？很多项目方回答我，他们可以通过 token 激励快速完成用户增长。我都会问一嘴：“然后呢？”

通常这时候，项目方会沉默一下，笑笑：“诶呀……”

然后，就没有然后了。如果你只是希望靠“发激励”换来一波交互，那你不如直接发 Meme。至少大家知道这是场情绪游戏，不需要承担留下来的预期。

终于，大家开始回头看：这些流量、交互、撒出去的币，究竟导向了什么样的结构？撒币的最后，我竟然是小丑🤡。

所以这个阶段的关键词变成了：使用场景、用户需求、产品结构。靠真实场景和明确结构，才能走出一条属于自己的增长路径。说实话，我个人并不喜欢 Kaito 的商业逻辑——它更像是一种”贿赂文化“的极致形式，背后隐含的是对激励机制的高度利用，甚至可以说，是对平台与内容关系的重新包装。

但不可否认的是，Kaito 成功了。它就是一个实际商业场景，TGE 前的预期成为了项目占领市场的加速器，TGE 后接着奏乐接着舞。因为 Kaito 就是提供了一个让 KOL 给项目曝光，羊毛出在猪身上并且关键人物还留存在 Kaito 平台本身的商业逻辑。

尽管许多 KOL 可能清楚这套逻辑最终会反噬自身，但在结构性机会主义的市场中，“策略性顺从”成了最理性的选择。

同时我也很欣慰地看到，越来越多的项目开始围绕真实场景进行构建，无论是交易、DeFi，还是身份系统等基础能力。

那些在合适时点选对方向、打磨出真实产品的团队，正通过垂直场景的正向循环能力——从使用到留存，从留存到变现——逐步生根发芽，构建出自己的产业化路径。

最典型的例子，就是交易所类产品：它们将高频需求转化为结构性流量，再通过资产、钱包、生态联动完成闭环，走出了 Web3 项目中的“结构进化线”。

4. 结构沉淀期——平台定型，变量收缩

真正的可以正向循环的商业场景是项目拿到产业发言权的入场券。

例如 Binance 从交易起步，逐步打通流动性、资产发行、链上扩展和流量入口，形成链下到链上的全流程调度系统；Solana 则借由轻资产引爆与底层性能承接，沉淀出社区、开发者与工具体系的反馈结构。

这是一个行业从项目试验转向结构沉淀的周期——不再争快，而是开始拼系统的完整度。

但这并不意味着新项目失去了突围机会。真正能够跑出来的项目，不是声量最大或叙事铺得最广的，而是能在结构上“补位”或在模型上“重构”。

还记得移动互联网时代的字节跳动吗？

我相信，在后区块链时代，一个由 AI 驱动的新周期正在到来。一定会有像字节跳动那样的项目，凭借 AI ，在正确的切口下迅速跑通结构，完成产业上的突破与自我闭环。 

 Web2 的平台化阶段留下了巨头与飞轮，也留下了字节跳动这样的缝隙破局者；Web3 的结构期，同样可能孕育出用正确结构“从边缘杀出”的下一个变量项目。

稍微畅想一下，如果是基础建设，它应该是为原生 AI 时代打造的基础建设，推动这个时代的技术产品发展，就如同上文提到的区块链 1.0 时代以太的使命；

如果是 DAPP，那么一定是利用 AI 打破原有用户使用门槛（web3用户门槛太高了），打破原有的商业秩序的应用。

如果有人问我，web3的未来到底会如何发展？

我会说：“就像万物可加互联网一样，它的真正潜力，是在后区块链时代，重构使用路径、降低协作门槛，并催生出一批真正能跑得动的产品与系统。